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美国如何监管比特币？CFTC 前任主席 Timothy Massad 现身说法

台湾到底该怎麽纳管比特币、以太币这些虚拟资产？要由谁管？虽然日前好像大多由金管会出声、日前也依照「虚拟通货平台及交易业务」纳入洗钱防制法规范，但台湾至今仍缺乏有力法源，来处理虚拟资产的法律定位。同时全球前第二大交易所 FTX 不只造成币价崩溃，也大幅加速多国政府对虚拟资产的监理。

也因此 2023 年 1 月立法院直接要求行政院在 3 个月内需要指定纳管虚拟资产的主管机关并研议相关纳管机制，台湾金融科技协会（TFTA）是在此前提下举办《虚拟资产国际监理趋势》，就是在行政院敲板之前为台湾介绍各国最新的管理趋势。

身为全球第一大经济体，美国管理虚拟资产的方式自然非常具参考价值。美国对股票、证券的监管由美国证券交易委员会（SEC）监管；另一方面，CFTC 对涉及商品衍生品（如期货）则拥有管辖权，以及在商品交易中实施欺诈的人采取执法行动的权力。那两者之间怎麽分工？美国前任商品期货交易委员会（CFTC）主席 Timothy Massad 分享目前美国国会正提出了三条各由共和党、民主党提出的法案在国会中讨论，这些法案赋予 SEC、CFTC 的权力、分工状况各自不同。

不过 Timothy Massad 强调在国会正式通过下一步法案之前，SEC、CFTC 就可以直接推动成立自律组织 （self-regulatory organization，SRO），不管是哪个代币位处什麽法律定位，不管是视为证券还是商品，都可以由自律组织跟主管机关研拟出保护客户资产、防范诈骗、防洗钱等自愿性作法。

Timothy Massad 第二个谈的主题则是稳定币（特指民间发行），他认为稳定币规模可以迅速成长至今，正是因为它占据了虚拟货币世界主要媒介的角色。不管是交易、清算，现在大家几乎都是用稳定币；而且还很多人期待，稳定币真的可以走出纯币圈范围，大幅进入真实日常的应用里。

但是稳定币背後该由什麽支撑？发行公司倒闭了怎麽办？Timothy Massad 该将稳定币视为「小型、用途特定」的银行来管理，银行倒了有法定程序可以变卖银行资产来确保银行客户可以拿回钱，但稳定币发行公司却没有，很可能要打多年诉讼才能把钱拿回来。若能像银行一样，前端有储备现金、相关国债、流动性来担保，後面也有法律与清算程序来保护消费者。

第三则是美国是否可能发行由中央发出的数位主权币，但 Timothy Massad 认为由美国联准会发行可能性不大，而是委由银行比较可能。

与 Timothy Massad 对谈的前立法委员许毓仁事後接受采访表示，去年由 Kirsten Gillibrand、Cynthia …